红星| 洛宁| 南山| 南宫| 惠民| 香河| 栾川| 西青| 东宁| 潼南| 镇沅| 石家庄| 阿鲁科尔沁旗| 蒙阴| 新绛| 安岳| 淮南| 肥城| 桂平| 南汇| 乐业| 沙湾| 青冈| 理塘| 察哈尔右翼后旗| 紫云| 华安| 宣化县| 冀州| 石楼| 安县| 临清| 长沙| 郏县| 确山| 围场| 佳县| 六合| 上街| 祁县| 且末| 林西| 利津| 金口河| 库伦旗| 志丹| 朔州| 黄平| 崇阳| 郾城| 会泽| 新泰| 浮梁| 云霄| 碾子山| 集贤| 全椒| 肃宁| 延津| 北京| 柯坪| 零陵| 宽甸| 怀仁| 嘉义市| 冕宁| 禄劝| 高州| 紫云| 新宾| 龙口| 广德| 什邡| 河间| 志丹| 平利| 岱山| 沁水| 淳安| 河池| 库伦旗| 长垣| 鹤岗| 满洲里| 高县| 蕉岭| 临武| 睢县| 大城| 丰台| 渝北| 铁力| 洛南| 黄骅| 霞浦| 罗山| 泌阳| 芜湖县| 南陵| 竹山| 疏附| 镇沅| 黎川| 施甸| 阳泉| 朝阳县| 歙县| 阳西| 常州| 察雅| 德江| 东胜| 昌黎| 新竹县| 阿拉尔| 德清| 泗县| 洛扎| 凤阳| 修水| 揭东| 五莲| 方山| 西充| 丹巴| 泾川| 普洱| 襄城| 樟树| 长丰| 建昌| 麻江| 宣化县| 嘉兴| 饶阳| 孝昌| 柏乡| 红河| 濮阳| 老河口| 墨玉| 越西| 长白| 铁岭市| 定边| 桂林| 襄汾| 凯里| 三原| 易县| 怀宁| 九寨沟| 连州| 闵行| 桃江| 赣榆| 夏河| 永胜| 永春| 迁安| 白玉| 葫芦岛| 郎溪| 平安| 丽水| 同安| 楚雄| 弋阳| 赤水| 波密| 武强| 华阴| 漠河| 原阳| 响水| 常州| 利津| 无极| 中卫| 独山| 盂县| 永定| 萨迦| 濠江| 文水| 友谊| 涠洲岛| 兴文| 繁峙| 卓尼| 东阳| 汉中| 清徐| 纳溪| 景宁| 尚志| 建平| 囊谦| 莒南| 临夏县| 上犹| 环江| 东辽| 墨江| 漳县| 苍山| 玉树| 罗平| 栾川| 新泰| 修武| 政和| 高邮| 东阳| 宜昌| 五莲| 荔波| 阳春| 北戴河| 青川| 大名| 孝义| 武进| 建阳| 峨眉山| 文安| 奉新| 龙游| 抚松| 沙坪坝| 全椒| 南和| 白云矿| 宾县| 扎囊| 武平| 三台| 盐源| 通化县| 南澳| 塔河| 福鼎| 周宁| 玉屏| 清涧| 紫云| 宜昌| 比如| 鼎湖| 温江| 平塘| 吉安市| 利川| 七台河| 应县| 东阳| 札达| 博乐| 平定| 蓬莱| 松潘| 宜兰| 金湖|

厉害!长沙7名初中生被西安交大少年班录取

2019-05-25 15:53 来源:IT168

  厉害!长沙7名初中生被西安交大少年班录取

    在听取了有关部门关于脱贫攻坚相关工作的汇报后,宋建朝指出,云南省委、省政府高度重视脱贫攻坚工作,全省上下齐心,重点突出,措施得力,脱贫攻坚工作值得肯定。近三年来,空气净化器的销售呈井喷的态势。

小河就是利用了老人的错误认知,即“只要房本在,房子就是我的”。早在大三期间他就参加过创业基金会复旦大学分会举办的讲座,那时候政府已经开始鼓励创业。

  (实习生朱丹)(责编:孙红丽、伍振国)记者昨日从增城法院获悉,该院审结了一宗涉及“借名买房”案件,当事人李某为了利率和契税优惠,借“准岳父”名买房,谁知赔了夫人又折兵。

  购房人在深圳服务满一定年限且符合其他相关条件的,可以申请向政府缴纳一定比例增值收益后取得完全产权。  湖北要求各地把当地房价控制目标分解到每个月度,引导开发企业合理申报预售价格,对不接受政府价格指导的项目,暂缓办理预售许可。

政策性支持住房租售价为市场价的50%~60%《意见》指出,深圳将针对不同收入水平的居民和专业人才等各类群体,着力构建多层次、差异化、全覆盖的住房供应与保障体系,并计划将住房分为三大类:市场商品住房、政策性支持住房、公共租赁住房。

  ”上海财经大学公共政策与治理研究院胡怡建教授表示。

  原标题:慕思家具新床有异味找人检测空气竟甲醛超标    半岛全媒体记者 刘玉凡 报道  半岛都市报3月3日讯 高价买的新床,竟然发现有异味,近日,家住延吉路的范先生一直为此事发愁。“我要是卖房,我干吗借钱啊?”胡镜问,“我们一开始都以为是跟公司签的合同,后来才知道是跟邓超个人签的!”  北京电视台《法治进行时》曾报道此类事件,邓超回应称这些借款都是他个人名义出借,与亿隆汇诚公司无关。

  通过旅行连接生活、社交、购物等不同场景的融合与连动,不仅让品牌信息从线上到线下全方位输出,更让消费者在不同纬度与渠道接触到品牌。

  有接近恒大的知情人士告诉记者,恒大今年前两个月销售排名靠前的区域主要集中在珠三角(广东)、长三角(江、浙、沪)以及中原(陕西、河南)等地区。  故事:新政前暂停签约新政后享受利好  王先生准备购买水乡片区一套三房两厅的房子作为婚房,原本约定在4月28日下午签约,就在准备签约的时候,他收到消息称“住房公积金贷款额度可提高至120万元了”,王先生当机立断暂停签约。

  通过数据对比,得出与同品质同面积段的豪宅产品相比,国誉府颠覆豪宅价格认知的千万级产品更为难得。

    各街道在每月末将辖区内本月拟补助的名单和补助金额报区电梯办备案;如涉及低保、低收入困难补助对象,经街道、区民政部门核实后还要由民政部门在越秀区政府门户网站进行公示不少于10个工作日。

  因此,上市公司股权质押应统一,以减少不一致带来的风险。顾士明说:“协会用‘分级标准’对部分品牌机、特别是洋品牌进行过评测,目前在市场上卖得最好的品牌,在它的系列产品中居然找不到一款综合指标是‘九颗星’的产品。

  

  厉害!长沙7名初中生被西安交大少年班录取

 
责编:

滕飞:债市拐点何时到来?

而在去年,碧桂园在7月底才达到亿元的销售水平。

债市的每一轮周期都有一定的规律,债市变化的根源在于资金面的变化,而资金面的变化取决于货币政策的宽松,货币政策背后是经济增长和通胀预期所决定,因此债市的每一轮周期背后表面上是货币政策的变化,但背后有更深层次的因素在发挥主导作用。


腾讯“证券研究院”特约 滕飞 注册金融分析师CFA,中国光大银行高级研究员

债市的每一轮周期都有一定的规律,债市变化的根源在于资金面的变化,而资金面的变化取决于货币政策的宽松,货币政策背后是经济增长和通胀预期所决定,因此债市的每一轮周期背后表面上是货币政策的变化,但背后有更深层次的因素在发挥主导作用,而且这种影响可能是不同步的、甚至是逆周期的,基本面的变化传导到货币政策可能是滞后的,因此对资金面的变化要有前瞻性的判断。

银行体系是我国债券市场最大的配置主体,在过去两年中迅速扩张的公募基金和券商资管的债券投资规模绝大部分资金也来自于银行的“委外”投资,因此银行可以说是债券市场最大的参与者,也决定了债券市场的方向和牛熊转换。银行的资产配置依赖于其资产负债的管理能力,一般需要资产负债匹配,因此负债的成本也就决定了投资的收益。一般地,边际的资产收益需要高于负债成本,如果出现倒挂则是不可持续的,说明风雨欲来,如2016年的债券市场,投资端收益和负债端成本持续倒挂,最后引发了史上最惨烈的债市调整。

以3个月银行间回购加权利率作为衡量银行负债成本的指标,与10年国开债收益率进行比较分析,可以发现二者具有很高的相关性。大部分时候,二者的同向性很明显,即使不完全同步,也会大致同向,背离可能只是短期的。如2006年初到2007年底的熊市阶段,3个月银行间回购利率由底部的1.6%上升到2006年5月的2.3%,上升了70bp,而同期10年国债只上升了20bp,随后3个月银行间回购利率与10年国开债同步上升,10年国开上升了40bp达到3.7%,而3个月回购利率上升了70bp到3.0%附近。2006年10月国开债利率出现了下行,而3个月回购利率仍然在3.0%附近,出现了背离,背离意味着有一方是错的。从当时经济过热、股市暴涨的情形看,资金面利率难以宽松,最后10年国开债出现一轮大幅上行,从3.3%上涨到5.0%,而3个月回购利率中枢也从3.0%上升到4.5%附近。

2010年的熊市同样也是由3个月回购利率先行上升引起,回购利率从1.9%上升到3.9%,而10年国开债利率仍然在下行,二者背离最后以国开债利率的大幅上升而结束。在2016年四季度开始的熊市阶段,同样也是3个月回购利率先上升,2016年8-9月一直在2.8%上下震荡,这也是2010年底以来的最低点,10年国开债利率也触及了3.01%的最低点,这说明国开债利率是资金推动型的。然而,进入10月中下旬以来,3个月回购利率中枢已经在逐步抬升,从2.8%上升到3.0-3.1%,进入11月初更是达到3.5%附近,而10年国开债只上升了20bp,随后10年国开债开始了补跌,收益率快速上升,但同时由于资金面的收紧回购利率也快速上升。截至4月份,3个月回购利率为4.5%左右,较去年低点上升了170bp,而10年国开债则在3.2%附近,较低点上升了120bp。在熊市期间,短期利率的上升幅度一般要大于长端利率,收益率曲线平坦化。

在熊市阶段,往往回购利率会领先于长债利率;然而在牛市阶段,回购利率可能领先也可能滞后于长债的变化。2008年四季度,受金融危机冲击影响,10年国开债从8月份的5.2%下降到3.3%,下降190bp,而3个月回购利率从11月份才开始显著下降,从4.2%附近一路下降到2009年1月的1.5%左右,这次长债利率的下降领先回购利率2个月时间。2014年1季度,债市从熊转牛,先是3个月回购利率从1月份的6.5%左右下降到2月份的5.5%,下降100bp,而10年国开利率只下降了20bp到5.7%;到4月初回购利率下降到5.0%附近,10年国开利率仍然在5.7%附近,随后国开债开始以轮补涨,这轮回购利率大幅下降以后,国开债利率再开始下行,回购利率是长债利率的先行指标。

去年底的债市调整是多重因素诱发的,其中银行资产负债表扩张是因素之一,在货币收紧的周期下银行不得不去杠杆,而负债成本维持相对的高位。因此,资金利率仍然是债券交易的敏感指标之一,反映了银行体系资金扩张和收缩的情况,这也会反映到债券市场的需求上。当回购利率下行,意味着资金面逐渐宽松,银行的负债端出现资金供给大于需求的局面,银行负债成本下行,则期限错配的利差扩大,银行有动力增加资产投放,推动资产收益也下行,导致债券的收益率也下行。

因此,对于债券市场的走势,需要盯住银行端负债成本的变化,在去杠杆的环境下,预计负债成本仍将维持高位一段时间,待去杠杆基本结束了,货币政策转向,才有可能迎来下一轮的短期利率下行,从而带动长端债券收益率下行。从过去历次熊市的周期看,短期回购利率维持高位的最长时间在1年,如果按照历次规律那么最晚在今年四季度有望迎来短期利率的下行,从而长债利率见顶回落。

版权声明:本文系腾讯证券独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。
滕飞
注册金融分析师CFA,中国光大银行高级分析师。

专栏文章

联系我们

入驻申请:hayleycai@tencent.com (邮件)

caihang89(微信)

微信扫码 订阅专属投资管家

往期回顾

市人民医院南门 白石 海泰创新四路 茂家乡 剃头栅
张广村委会 大有庄村 黄茶村 南小街西里 田家乡